외환 위험 유형

마지막 업데이트: 2022년 3월 21일 | 0개 댓글
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함형길 지점장 압구정PB센터 지점장
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보유예정인 현물포지션에 대하여 동일한 수량의 반대포지션을 선물 또는 옵션으로 취하는 것 을 말한다.

* 외화보유예정(ex. 수출업자) - 보유포지션(매수) - 헤지유형(매도헤지) - 선물매도/풋옵션매수

* 외화자산보유(ex. 투자자) - 보유포지션(매수) - 헤지유형(매도헤지) - 선물매도/풋옵션매수

* 외화지급예정(ex. 수입업자) - 보유포지션(매도) - 헤지유형(매수헤지) - 선물매수/콜옵션매수

* 외화부채보유 - 보유포지션(매도) - 헤지유형(매수헤지) - 선물매수/콜옵션매수

헤지를 외환 위험 유형 하면 환율이 헤지시점의 환율로 고정되면서 환율변동리스크가 없어진다.

하지않으면 환율변동에 따라 환차익이 발생할 수도 환차손이 발생할 수도 있다.

- 완전헤지 : 현물과 선물의 움직임이 완벽하게 반대가 되게 함으로써 가격변동에 대한 리스크를 제거하는 것을 말한다.

- 부분헤지 : 현물과 선물의 움직임이 반대가 되기는 하지만 현물과 선물의 변동폭은 다르게 함으로써 가격변동에 대한 리스크가 일부 존재하도록 하는 것을 말한다.

- 상계(Netting) : 글로벌 경영을 하는 기업의 본사와 지사 또는 지사 상호간에 발생하는 채권, 채무관계를 개별적으로 결제하지 않고 일정기간 경과 후 이들 채권, 채무의 차액만을 정기적으로 결제하는 제도, 단점으로 상계기간까지 수입과 지출이 지체될 수 있으며 실제거래시 표시통화와 상계 기준 통화가 다를 수 있음

- 매칭(Matching) : 외화자금의 유입과 지급을 통화별 및 만기별로 일치시킴으로써 외화자금 흐름의 불일치에서 발생할 수 있는 환리스크를 원천적으로 제거시키는 전략, 상계전략과 매칭전략을 구별하지 않고 사용하기도 함

- 리딩과 래깅 : 환율변동에 대비하여 외화자금흐름의 결제시기를 의도적으로 앞당기거나(leading) 지연(lagging)시키는 것, 단점으로 투기적 요소를 포함하고 있는 전략이므로 환율예측이 빗나갈 경우 환차손을 초래할 수 있으며 기업의 유동성 사정 등에 따라 사용상 제약이 따름.

* 자국통화가치 하락 예상시(환율이 오를때=평가절하, 1000원/달러--->1100원/달러)

/ 수출업자 : 수출환어음의 매도시기를 가급적 늦추는 래깅전략 구사

/ 수입업자 : 수입대금 결제를 가급적 앞당기는 리딩전략 구사

* 자국통화가치 상승 예상시(환율이 떨어질때=평가절상, 1000원/달러--->900원/달러)

/ 수출업자 : 수출환어음의 매도시기를 가급적 앞당기는 리딩전략 구사

/ 수입업자 : 래깅전략을 사용하여 결제 시기를 지연시킴

- 자산부채항목조정 : 자산과 부채항목의 조정을 통해 환위험을 관리하는 것, 환율 상승이 예상되는 경우(평가절하) 자산항목은 증가시키고 부채항목은 감소시키고, 환율 하락이 예상되는 경우(평가절상) 자산항목은 감소시키고 부채항목은 증기시킴, 단점으로 투기적 요소를 포함하고 있는 전략이므로 환율예측이 빗나갈 경우 환차손을 초래할 수 있으며 기업의 유동성 사정 등에 따라 사용상 제약이 따름

- 포트폴리오전략 : 분산투자를 통하여 환리스크를 완화시키는 방법, 포트폴리오전략의 가장 손쉬운 방법은 복합통화를 거래통화로 계약하는 것,

- 재송장전략 : 환리스크의 집중기법으로 잘 알려져 있고 가장 널리 사용되는 방법, 환리스크 관리를 위해서 별도 법인센터를 설립하여 본, 지사간 이종통화표시 채권, 채무를 이 센터와의 단일통화거래로 단순화하는 전략

- 환차손준비금전략 : 미래의 환차손 발생에 대비하여 영업이익의 일부를 환차손준비금으로 적립하고 실제 환차손이 발생하면 이 적립금을 환차손에 충당하는 제도, 환위험을 제거 또는 축소시킬 수 있는 사전적 환위험관리기법이 아니라 환차손이 발생한 경우에 사후적으로 이를 이연분산 시킴으로써 경영성과의 왜곡을 막을 수 있는 방법,

- 선물환(Forward)전략 : 외환거래에서 거래 쌍방이 미래에 거래할 특정 외화의 가격을 현재시점에서 미리 계약하고 이 계약을 미래의 특정시점에 이행하는 금융거래, 선물환에 이용되는 선물환율은 현물환율로부터 양 통화간의 이자율 차이를 감안하여 산출, 선물환거래의 결제일은 거래당사자가 아무런 제약없이 결정할 수 있지만 거래일로부터 1주일, 1개월, 2개월, 3개월, 6개월 및 1년째의 특정일로 정하는 것이 일반적,

장점으로 환율변동에 의한 자산가치의 변동을 예방할 수 있어 기업 입장에서는 안정적인 자금 계획을 세울 수 있고 일반적인 거래노출이나 환산노출을 커버하는 데 유용, 단점으로는 환율이 유리한 방향으로 움직이더라도 그 이익을 얻을 수 없으며, 계속적인 거래로 인한 노출이나 경제적 노출을 커버하는 수단으로 부적당함

* 콜옵션매입 : 선물환매입 포지션은 환율상승시(1000원/달러 ---> 1100원/달러) 이익, 하락시 손해를 본다.

* 콜옵션매도 : 선물환매도 포지션은 환율상승시 손해, 하락시 이익을 본다.

- 통화선물(Futures)전략 : 선물환거래와 같이 일정통화를 미래의 일정시점에서 미리 약정한 가격으로 매입, 매도하기로 하는 금융선물거래의 일종, 선물환거래(Forwards)와 거의 같은 기능을 하지만 거래방식은 근본적으로 차이가 있음, 즉, 선물거래는 선물거래소가 모든 거래조건을 표준화시켜 놓고 계약이행을 보증해주는 대신 일정 증거금을 요구함


- 통화옵션전략 : 일전기간동안에 거래 외환 위험 유형 당사자가 미리 정한 가격(행사가격)으로 특정통화를 매입(Call) 또는 매도(Put)할 권리를 매매하는 계약, 옵션매입자는 일정금액의 통화를 미래의 어느 시점까지 미리 약정된 가격으로 매입 또는 매도할 수 있는 권리를 갖게 되며 그 대가로 옵션 프리미엄을 지급, 옵션매도자는 옵션매입자가 권리를 행사해 올 경우, 즉 옵션의 실행을 요구할 경우 이를 이행할 의무를 지게 되며 이를 대가로 옵션 매입자로부터 프리미엄을 수취함,

특정통화를 살 수 있는 권리를 콜옵션(Call option), 팔 수 있는 권리를 풋옵션(Put Option)이라한다. 옵션계약이 종료되는 날짜를 만기일이라고 하며, 만기일 이전에 언제든지 권리를 행사할 수 있는 옵션 미국식옵션(American option), 만기일에만 권리를 행사할 수 있는 옵션을 유럽식 옵션(European Option)이라한다.

* 행사가격(Exercise price, Strike price)는 옵션을 행사할 때 적용되는 환율

콜옵션의 매입전략은 환율 상승에 따른 위험을 헤지하고자 할때 이용되며 현물환율이 상승할 경우 무한대의 이익을 얻을 수 있는 반면 가격이 하락할 경우에는 지불한 프리미엄만큼 손해를 보게 됨, 반면 콜옵션의 매도전략은 향후 환율이 하락 할 것으로 예상하고 환율의 변동폭이 크지 않을 것으로 예상될 때 취할 수 있는 전략으로 환율이 행사가격 이상으로 상승하지 않는다면 기대되는 최대이익은 수취한 프리미엄이며 최대손실은 무제한,

풋옵션매입전략은 환율 하락에 따른 위험을 헤지하고자 할때 이용될 수 있으며, 환율하락시 무한대의 이익을 얻을 수 있는 반면 환율상승시 프리미엄만큼의 손해만 보면 됨, 풋옵션의 매도전략은 환율변동성이 크지 않는 가운데 환율이 상승할 것으로 예상할때 취할 수 있는 전략

- 통화스왑 : 두 거래 당사자가 일정한 계약기간동안 주기적으로 약정된 환율로 해당통화를 교환하기로 하는 계약, 중장기적 환위험의 헤지기능을 수행할 뿐만 아니라 차입비용을 절감시키고 투자이익의 증대나 투자환경의 다변화 및 법률적 환경적 장래를 회피할 수 있는 등 다양한 기능을 제공함.

- 단기금융시장 : 선물환거래에 대한 Credit Union이 나타나지 않거나 한도가 넘어서 선물환거래를 이용할 수 없을 때 사용할 수 있는 대체전략, 단기금융거래와 현물환거래를 동시에 이용하는 경우, 선물환거래와 동일한 효과를 거둘 수 있음, 즉, 수출업자의 경우 금융시장에서 수출대금에 해당하는 외화를 차입하여 이를 현물환시장에서 매각하여 원화로 전환한 후 이를 단기금융시장에 예치하고 만기에 수취하는 수출대금으로 차입자금을 상환함으로써 수출계약체결에서 수출대금 입금시까지의 환위험을 회피할 수 있음

- 팩토링전략 : 팩토링이란 기업이 소유하고 있던 외상매출금인 매출채권을 상환청구권 없이 외부기관인 팩터에게 매각하여 결제기간 동안의 환율변동위험에서 벗어나는 것

수출업자가 수출대금 입금 전에 팩터로부터 단기금융을 이용함으로써 수출대금을 조기에 사용하고 환위험도 회피할 수 있는 이점이 있음

- 할인전략 : 수출거래가 수출환어음에 의하여 결제되는 경우에 어음만기까지의 환율변동 위험을 회피하가 위하여 어음할인시장에서 자국통화로 어음을 할인하는 것, 수출업자가 수출환어음을 어음의 만기일 이전에 은행에 할인 매각하여 수출대금을 조기에 회수할 수 있는 방법, 자국통화의 평가절상이 예상되거나 만기 전에 자금이 필요한 경우에 흔히 이용,

5. 기업의 환리스크 관리사례

사례.1 : C수출업체는 3월 16일 $300,000의 수출계약을 체결하였고 수출대금은 5월 10일에 입금될 예정이다. 이 업체는 계약당시 환율이면 채산성이 충분하다고 판단, 환율상승에 따른 이익은 포기하고 환율하락에 의한 매출액 감소에 대비하기 위해 100% 헤지하기로 하였다.

- Short Hedge (매도헤지 : 현물을 보유하고 있는 경우, 현물의 가격하락으로 인한 손실을 회피하고자 선물시장에서 동일한 수량만큼 선물계약을 매도하거나 손실을 일정수준으로 제한하기 위하여 선물옵션시장에서 풋옵션을 매수하는 것을 말한다.)

/ 3월 16일 달러선물 5월물 6계약을 1,101원에 매도함.

/ 가정 : 3월 16일, 현물환율 1,100원, 선물가격 1,101원

사례.2 (환리스크실패사례) : 외환 위험 유형 H전자는 2000년 5월 미국업체로부터 신제품을 생산하기 위한 생산라인을 도입하기로 하였다. 같은 해 9월 ~ 11월 $3,000,000 상당의 L/C를 개설하고 2001년 2월 ~ 4월까지 L/C를 결제하였다. L/C 개설 및 결제시의 환율변동은 다음과 같다.

- 기간별 평균환율 2000년 5월 - 1,120원

2000년 9월 ~ 11월 - 1,131원

2001년 2월 ~ 4월 - 1,288원

이 회사는 계약당시 환율과 L/C개설당시의 환율이 큰 차이가 없고 2000년 들어 환율변동성이 떨어지며 대단히 안정적인 상태를 유지하고 있어 환율변동에 대한 아무런 조치를 취하지 않았다. 그런데 2001년 들어 달러/엔이 급등함에 따라 달러/원 환율은 급등세를 타기 시작, 4월 4일 1,365원까지 상승하는 초강세장세가 펼쳐졌다.

이에 따라 L/C 결제시의 $3,000,000에 대한 원화금액은 L/C개설당시 예상소요금액 13억 9300만원(= $3,000,000 * 1,131원)보다 4억 7100만원이나 증가한 18억 6400만원이 되었다.

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Social Issue Risk Type Classification based on Social Bigdata

소셜미디어의 정치사회적인 활용도가 높아짐에 따라 소셜빅데이터 기반 온라인 동향분석 및 모니터링 기술에 대한 수요 역시 급증하고 있다. 본 논문에서는 이러한 요구에 부합, 특히 여론 형성의 악영향을 끼치는 부정적 이슈 탐지를 위해 사회적으로 파장이 큰 이슈 중 공공여론이 부정적으로 형성될 이슈를 '리스크'로 정의하고 세부 유형을 분류한다. 리스크 유형 정의를 위해 뉴스 문서집합을 대상으로 전수조사를 실시하였으며, 이슈 분야 즉 도메인별 특성을 파악하여 세부 유형을 정의한다. 또한 뉴스와 같은 공적미디어를 통해 정의된 리스크 유형이 개인화된 소셜 미디어에 나타난 리스크 유형과 어떤 차이가 있는지를 알아보기 위해 교차분석을 수행한다. 조사 결과에 따라 6개의 도메인별로 58개의 세부 유형을 정의하고 기계학습 방법을 통해 자동 분류 학습 모델을 구축한다. 실험 결과를 통해 소셜 미디어에 나타난 사회적 이슈 리스크를 자동으로 탐지, 분류가 가능함을 보인다.

Abstract

In accordance with the increased political and social utilization of social media, demands on online trend analysis and monitoring technologies based on social bigdata are also increasing rapidly. In this paper, we define 'risk' as issues which have probability of turn to negative public opinion among big social issues and classify their types in details. To 외환 위험 유형 define risk types, we conduct a complete survey on news documents and analyzed characteristics according to issue domains. We also investigate cross-medias analysis to find out how different public media and personalized social media. At the result, we define 58 risk types for 6 domains and developed automatic classification model based on machine learning algorithm. Based on empirical experiments, we prove the possibility of automatic detection for social issue risk in social media.

여기서 분석 대상으로 한 소셜 빅데이터는 뉴스와 같은 공공미디어 뿐 아니라 블로그, 게시판, 트위터 등 개인미디어를 포함한다. 또한 소셜웹에서의 ‘이슈’란 시간/지역별 특성을 반영한 정치·경제·사회·문화적으로 중요한 주제 또는 사건을 의미한다.

싱가포르의 RAHS(Risk Assessment Horizontal Scanning)[5] 프로젝트, 영국의 호라이즌 스캐닝 센터(The Foresight Horizon Scanning Center)[6] 등

소셜미디어를 통해 여론의 동향을 파악하고 이를 선제적 대응 매체로 활용한 연구들이 국내외적으로 매우 활발히 진행 중인데, 특히 개인, 기업 차원을 넘어서 국가 차원에서의 활용 방안도 다양하게 모색되고 있다. 싱가포르의 RAHS(Risk Assessment Horizontal Scanning)[5] 프로젝트, 영국의 호라이즌 스캐닝 센터(The Foresight Horizon Scanning Center)[6] 등이 그 예로, 다양한 사회 문제에 대한 여론 수렴 및 대응책을 마련하는 연구를 진행 중에 있다. 그 밖에도 범국가 차원에서 EU는 금융위기 극복과 사회의 복잡성을 이해하기 위한 FutureICT와 불확실한 미래 탐구를 위한 iKnow 프로젝트를 추진, 과거 단순한 데이터 분석 위주에서 최근 SNS와 결합한 미래 예측에 관한 연구를 활발히 수행 중이다[7].

소셜미디어의 정치사회적인 활용도가 높아짐에 따라 소셜빅데이터 기반 온라인 동향분석 및 모니터링 기술에 대한 수요 역시 급증하고 있다. 본 논문에서는 이러한 요구에 부합, 특히 여론 형성의 악영향을 끼치는 부정적 이슈 탐지를 위해 사회적으로 파장이 큰 이슈 중 공공여론이 부정적으로 형성될 이슈를 '리스크'로 정의하고 세부 유형을 분류한다.

외환 위험 유형

우리가 프로젝트파이낸싱 사업을 할 때 리스크 평가가 기본적으로 선행되죠.

이러한 리스크 평가 항목, 즉 PF 심사내용에 대하여 알아보도록 외환 위험 유형 하겠습니다.

- 프로젝트 관련 각종 리스크 파악, 리스크 경감 방안 강구, 대출약정서 상 주요 채권보전안 마련

- 적정한 대출기간(거치기간 맟 상환기간)외환 위험 유형 외환 위험 유형 과 상환방법 결정

- 리스크 분석 및 CASH FLOW 분석 결과를 토대로 최종 금리 및 수수료 결정

출자자 신용도 및 자금조달 능력

운영 및 유지보수 계획의 적정성

운영비용의 적정성 및 운영비용 초과 가능성

사용료 및 사용료 조정방법의 적정성

관련 법률(세법, 인허가 등) 변경 가능성

사업추진, 용지보상 등과 관련된 민원제기

환경기준과의 부합성, 환경단체 등의 민원

프로젝트 승인 및 허가의 실패

예정일에 프로젝트를 완료 하지 못하는 위험

프로젝트 완공 후 내부 또는 외부요인으로 인하여 정상운영에 따른 운영비가 당초 예상을 크게 초과함으로써 발생할 수 있는 위험

복수 사업주들 간의 협력관계에 대해 철저히 검토

고정가격부 일괄도급계약 (Fixed Lum Sum Cost Contract) 체결

구체적인 감리계획 요구 또는 CM 사 고용을 통한 헷징

재해 및 사고대비 건설공사보험 ( 조립보험 ) 및 기타 필요한 특약 가입

사업주의 과거 실적과 기술축적에 대한 충분한 사전검토

운영기간 중 운영위험으로 일시적인 자금부족현상이 발생할 것에 대비하여 구체적인 금융대비책 수립

금리스왑 또는 통화스왑을 통한 헷징

자연재해 대비하여 적절한 보험 가입 ( 기관계보험 가입 )

시장상황 변동에 따라 프로젝트의 실제 수익이 예상수익에 미달하는 위험

대출금의 이자율이 당초 예상했던 수준을 초과함으로써 이자비용의 과다지출로 대출원리금 상환에 문제가 생길 위험

프로젝트의 수익통화와 대출통화간의 차이로 인해 발생하는 환율변동위험

불합리한 정책변경시 행정소송 등을 통한 소구 검토

프로젝트의 건설 , 시운전 , 운영 및 유지보수 과정에서 프로젝트 회사나 다른 당사자들이 통제할 수 있는 범위를 벗어난 위험

- 자연의 행위 ( 홍수 , 지진 등 )

- 인간 외적인 행위 ( 시장경색 )

금융계약이나 프로젝트 관련계약의 불가항력조항에서 각 당사자에게 위험이 공정하게 배분되도록 함

정부의 계약위반 , 몰수 및 국유화 , 각종 인허가 위험

프로젝트 추진이 결정된 후 법률의 변경으로 프로젝트에 부정적인 영향을 미칠 수 있는 위험

프로젝트회사가 수익통화를 경화로 교환하는 것은 허용하나 그러한 경화를 해외로 송금하는 것을 허용하지 않는 위험

사업소재국 정부가 외화통제정책에 따라 프로젝트 회사의 현지통화수익을 채무상환에 필요한 경화로 교환하는 것을 제한하는 위험

현지 변호사들의 자문에 기초하여 가능하다면 현지 정부 법률기관으로부터 유권 해석된 견해를 참조하여 초기단계부터 법률위험을 철저히 검토 법률자체의 변경을 예상하여 여신조건을 사전에 조정


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