마진과 레버리지

마지막 업데이트: 2022년 3월 19일 | 0개 댓글
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자기가 투자한 자산 담보로 대출받기

초저금리 기조가 계속되고 있는 요즘은 자신의 투자 포트폴리오를 담보로 대출받기에 적기로 보일지 모른다. 하지만 그러기에 위험한 시기일수도 있다.

“마진론”은 추가 주식을 구매하기 위해 중개 계좌의 가치를 담보로 대출을 받는 것으로, 주택담보대출 같은 자산을 담보로 받는 경우보다 낮은 이자(6%~1% 미만까지)가 적용되는 경우가 많다.

초저금리 기조가 계속되고 있는 요즘은 자신의 투자 포트폴리오를 담보로 대출받기에 적기로 보일지 모른다. 하지만 그러기에 위험한 시기일수도 있다.

“마진론”은 추가 주식을 구매하기 위해 중개 계좌의 가치를 담보로 대출을 받는 것으로, 주택담보대출 같은 자산을 담보로 받는 경우보다 낮은 이자(6%~1% 미만까지)가 적용되는 경우가 많다.

“지금은 마진 이자율이 대단히 낮을 뿐 아니라” 신용 마진과 레버리지 가치를 평가해 승인을 내리는 “위원회를 통과할 필요도 없다. 원하면 그냥 행동에 옮기면 된다”고 휴스턴 소재 호라이즌자문 투자책임자 오웬 머레이는 말한다.

한편 주식과 채권 모두 수익이 커진 상황이라 대출할 수 있는 자산 가치(플러스 당신의 허세)도 증가하고 있다.

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실제로 다수의 투자자들은 거리낌이 없어 보인다. 올 1~2분기 사이 연준이 측정한 마진론 규모는 9%가 증가한 1,618억 달러로 4년래 최고 수준이다. 최고점은 금융위기의 물꼬를 튼 리만브라더스 붕괴 2주전인 2008년 8월의 3,860억 달러였다.

최근에 올린 수익 일부를 현금화하고 싶은 유혹이 강한 만큼, 먼저 그것이 가진 리스크를 이해할 필요가 있다.

마진론은 단순히 자기 자신에게 돈을 빌리는 행위로 보일지 모르지만 실은 상상할 수 있는 한도 내에서 가장 불안정하고, 신뢰할 수 없는 대출자 중 하나인 ‘미스터 마켓(시장)’에게서 빌리는 것이다. 그는 자아도취적이기도 하고 불행하기도 해서 결코 예측할 수 없는 성질을 지녔다.

미스터 마켓이 갑작스러운 공황 상태에 빠져 당신의 투자를 쓰레기 취급할 경우 당신의 마진론은 “콜(선물계약의 예치증거금이나 펀드의 투자원금에 손실이 발생할 경우 이를 보전하라는 요구)”을 당해 대출 계약 조건에 따른 최소 계정 가치를 유지하기 위해 자산 일부를 팔아야 하는 상황에 놓이게 된다. 마진콜은 당신이 담보로 설정한 자산 가격이 끝간데 모르고 떨어지는 바로 그때 올 가능성이 크다.

운용기금 93억 달러의 뉴저지 소재 제이콥스르비자산관리의 파트너 브루스 제이콥스와 케네스가 최근 발표한 연구 논문에 이같은 담보 대출의 위험이 잘 나와 있다.

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이들은 1950년대 경제학자 해리 말코비치가 개발한 다각화 방식인 현대 포트폴리오 이론은 대출금으로 인해 발생할 수 있는 재앙적 결과에 대한 업데이트가 시급하다고 주장한다.

포트폴리오 이론은 변동성 혹은 평균에 따라 다른 수익률을 얻을 수 있다는 정도로만 리스크를 정의하고 있지만, 실제로 리스크의 요인은 이것뿐이 아니다.

“전통적인 포트폴리오 이론에서는 달걀을 한 바구니에 전부 담지 말라고 한다. 하지만 이 이론이 결여하고 있는 것은, 레버리지(부채)를 이용하는 것이 마치 달걀이 가득 든 바구니를 겹겹이 쌓아올리는 것과 같다는 사실이다.” 부채는 최적의 상태로 다각화된, 그리고 이론적으로 “안전한” 포트폴리오를 위험에 빠트릴 수 있다.

말코비치 교수도 이에 동의한다. 인내심을 가진 다각적인 투자자라면 제일 먼저 장기적으로 어떤 평균치를 달성할 것인지를 걱정해야 한다는 설명이다.

“하지만 레버리지를 사용한 경우라면 장기라는 시간이 도래하기도 전에 모든 걸 날릴 수 있다.” 투자를 다각화하면서 이 사실을 염두에 두는 것이 “매우 중요하다.”

신시내티 소재 부(富)관리업체 트루포인트의 재정자문 스캇 켈러는 순자산이 많은 투자자일수록 부채비율이 높은 헤지펀드 같은 일부 자산을 “별도의 항아리”에 담긴 지위의 상징이나 감정상의 보유자산으로 생각하는 경향이 있다고 경고한다.

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하지만 보유하고 있다는 사실 자체 때문에 자신이 특별한 사람이 된 듯한 느낌을 주는 그런 펀드로 인해 포트폴리오에 추가되는 부채를 간과해서는 안된다고 켈러는 말한다. 자신이 감수하려는 리스크의 전체 그림을 이해하기 위해서는 선호하는 특정 금융자산에 미처 깨닫지 못하고 있는 부채는 없는지 자문해야만 한다는 것이다.

호라이즌 자문의 머레이는 마진론을 이용하는 고객들에게 자문을 제공한다. 전체 중개 계좌 가치의 50%에 해당하는 마진론을 받을 경우 그 절반은 이제 더이상 자신의 돈이 아니라고 생각해야 한다고.

어쩌면 마진론에 사용되지 않은 자산 중 일부 주식를 팔고 채권과 현금을 추가해 리스크를 원하는 수준으로 유지해야 할 수도 있다. 세금과 관련한 골치아픈 문제를 최소화하기 위해서는 은퇴 자금 계좌를 조정하는 것이 바람직하다.

마진론이 유일한 종류의 레버리지는 아니다. 금융 애널리스트 단체 CFA 연구소의 개인자산 책임자 스티픈 호랜은 투자자들이 품고 있는 “열망”도 레버리지도 간주해야 한다고 경고한다. 자신의 지출 필요성이나 목표가 그것에 자금댈 돈을 초과한다면 은연중에 부채를 떠안은 것과 마찬가지라는 설명이다.

필요한 자금이 부족할 경우 투자자들이 일반적으로 보이는 반응은 그 간격을 메우기 위해 더 많은 리스크를 떠안는 것이다. 하지만 오히려 그런 사람들은 기대치와 레버리지를 낮춰 리스크를 줄여야 한다.

마진과 레버리지

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위의 예는 동일한 기본 통화를 기반으로 하는 증거금 계정에 따라 고객 그룹의 기본 통화에 대한 완전한 다양화를 포함합니다. 이 경우 브로커는 각 통화의 변동성을 위험에 빠뜨리지 않고 고객과 동일한 양의 자본으로 작업합니다.

다중 통화 표시 마진 계정 모델에서 브로커는 모든 고객에게 실행을 제공하기 위해 모든 마진 계정의 자산을 제어해야 합니다. 이는 브로커가 자금 부족으로 인한 고객 주문 거부를 방지하기 위해 증거금 계정에 더 많은 자금(고객 자금의 100%에 가깝게)을 보관해야 함을 의미합니다.

Bybit 튜토리얼 – 바이비트 레버리지 거래를 위한 전체 가이드

본 바이비트 튜토리얼에서는 바이비트에서 마진과 레버리지 비트코인을 거래하는 방법과 더 많은 이익을 얻기 위해 비트코인 거래를 최적화하는 방법에 관해 설명합니다. 이에 대해 세부적으로 살펴보도록 하죠!

비트코인을 거래하기 위해 비트코인 거래소를 찾을 때, 많은 사용자 수와 높은 유동성 및 훌륭한 사용자 경험을 갖춘 거래소를 사용하는 것이 중요합니다. 이것이 바로 Bybit 거래소가 도입된 이유입니다. 바이비트 거래소는 거래소 기술의 선두에 있고 업계를 휩쓸고 있기 때문입니다.

마진 거래 예시

예를 들어, 10배 레버리지에서 1,000 달러 상당의 BTC를 사용하여 바이비트에 비트코인 포지션을 열 경우, 전체 포지션은 10,000달러의 가치를 가집니다. 즉, 실제로 초기 이윤을 10% 얻을 수 있다는 것을 의미합니다. 25배 레버리지를 사용하는 경우, 비트코인 가격이 2% 상승하면 투자 수익률은 50%가 됩니다. 물론, 가격이 반대 방향으로 마진과 레버리지 움직여도 똑같은 말을 할 수 있지만, 부정적인 수익률도 있습니다.

이익을 극대화하기 위해 거래소에서 기본적으로 “차입”하는 것입니다. 하지만, 이것은 “청산 가치”라고 불리는 것 때문에 더 많은 위험을 동반합니다.

리스크 – 청산 가치

간단히 말해서, 레버리지의 증가는 위험성 증가를 의미합니다. 예를 들어, 10배 레버리지가 있는 Bybit에 1,000 달러 비트코인 포지션을 열 경우, 비트코인 가격이 상승한다면 우리의 이윤을 10배까지 늘릴 것입니다. 하지만 가격이 10% 하락하면, 우리의 청산 가치에 도달할 것입니다. 바이비트에서 가장 높은 레버리지인 100배 레버리지를 사용한다면, 청산 가치까지 도달하는 데 걸리는 시간은 오직 1%밖에 되지 않습니다. 간단히 말해, 레버리지가 높으면 청산 가치가 진입 가격에 더 가깝다는 것을 의미하며, 이는 더 위험합니다. 청산 가치는 아래 그림과 같이 가격이 “파산 가격”에 도달하기 전에 항상 충족됩니다.

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비트코인 가격이 청산 가치에 도달하면, 바이비트에 대한 우리의 포지션은 “청산”되며, 이는 기본적으로 초기 마진을 잃게 된다는 것을 의미합니다. 다시 말해, 그 포지션이 청산되면, 우리는 해당 포지션을 잃고, 포지션을 열기 위해 사용한 돈을 잃습니다. 이것은 비트코인을 거래하는 마진의 리스크가 따르는 부분입니다.

따라서 레버리지 포지션이 청산되는 것을 방지하려면 항상 손절매를 준비해야 합니다. 이 작업은 매우 중요합니다. 본 Bybit 튜토리얼을 계속 읽어 보세요. 아래에서는 적절한 손절매 준비 방법에 대해 단계별로 설명합니다.


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