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외환의 개념과 종류, 외환포지션과 외환시장의 구조

환(exchange)이란 공간적으로 떨어져 있는 당사자 간에 채권 ․ 채무를 결제하기 위해 현금을 직접 수송하는 대신 금융기관을 중개자로 하여 자금을 이동하는 수단을 말한다. 한편 외환(foreign exchange) 또는 외국환이란 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 거래 상대방이 외국인 또는 외국기업인 경우의 자금이동 수단을 말한다. 외환은 구체적으로 외국통화, 외화표시 은행예치금, 외화표시 환어음 ․ 수표 ․ 송금환 ․ 전신환 ․ 여행자수표 ․ 신용장 등을 포함한다.
엔지그(P. Einzig)는 외(국)환의 개념을 두 가지로 구분하여 설명하기도 하였다. 단수형인 foreign Exchange는 국제간의 대차결제의 방법으로써의 외국환 즉, 일국통화를 타국통화로 전환시키는 제도 즉, 환율제도를 말하는 추상적 의미에서의 외국환거래를 말하고 복수형인 Foreign Exchanges는 국가 간의 대차결제 수단으로써의 외국환 즉, 실제로 사용되는 구체적인 신용수단을 말한다.

대금지급을 은행에 위탁하는 방식에 따라 송금환(remittance exchange : 채무자가 은행으로 하여금 자신을 대신하여 채권자에게 자금을 지급하도록 위탁하는 방식.

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예스24 블로그

외환시장 (Foreign Exchange) - 교환이란 같은 가치를 갖는 무엇인가를 서로 주고받는 행위를 말한다. 다른 말로 하면, 사고파는 행위가 동시에 이루어진다는 것을 뜻한다. 외환 시장은 각기 다른 국가의 화폐의 교환에서 비롯되는 행위를 말한다.

한국인에게는 아직 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 생소한 투자 방법이 바로 외환투자이다. 환율 비교차로 생기는 이익을 목적으로 하는 외환 투자는 1998년 이전에는 엄격하게 금지 되어 있었기 때문이다. 실제로 IMF의 구조 조정으로 세계의 금융에 문을 열고 개인의 외환 투자의 길이 열린 것은 이제 10년이 조금 넘었고 실제로 본격적인 투자가 시행 된 것은 3년 정도밖에 되지 않았다. 그래서 주식투자에는 익숙하지만 외환 투자에 생소한 것이 우리의 현 주소이다.

외환 투자 시장의 규모는 실로 엄청나다. 우리나라 코스피 하루 거래량 규모가 2조 8천억으로 보는데 FX시장의 하루 거래량은 3천 200조원의 규모이다. 상상이 되어 지는가? 3조 200조원이라는 말은 천문학적 숫자임에는 틀림이 없는데 미국 주식시장의 100조원과도 엄청난 차이를 보이고 있다. 외환 시장의 규모가 이렇게 비대해진 이유는 과연 무엇일까? 사실 이것은 이 책의 내용과는 조금 상관없지만 분명 한 것은 환율 차익으로 엄청난 부를 축적하고 있는 세력이 있음이 분명하다는 것이다. 개인투자자들이 넘볼 수 없는 규모의 시장이지만 또한 그 만큼 많은 기회가 있는 것도 분명한 사실이다.

FX 시장의 거래형태를 살펴보면 현물환 거래, 선물환 거래, 스왑 거래, 통화 선물, 통화 옵션 등이 있다. 현물환 거래는 거래시점과 대금결제 시점이 동일한 시장을 이야기 한다. 선물환 시장은 현시점에서 외환의 매매계약을 체결하고 약정된 시점에 결제하는 외환 거래를 이야기한다. 선물환 거래의 장점은 리스크를 줄일 수 있다는 장점이 있다. 스왑 거래는 현물환을 매도하는 동시에 선물환을 매수하거나 반대로 현물환을 매입하는 동시에 선물환을 매도하는 거래를 말한다. 통화 선물은 선물환 거래와 의미가 비슷하지만 공인된 거래소에서 이루어진다는 점이 선물환 거래와 틀리다. 통화 옵션은 기초자신이 주식이 아닌 통화라는 것이 주식 옵션과 틀리다.

외환 투자를 위해서는 FX 마진 거래를 이해해야 한다. 쉽게 이야기 하면 실제로 나의 돈을 지불하거나 상대의 돈을 받는 것이 아니라 투자자가 증거금(보증금)을 걸어 놓고 환차익으로 상승 할 때는 상대의 증거금에서 돈을 받고 반대로 환차익이 하락 할 때는 투자자의 증거금에서 돈이 빠져나가는 것을 말한다. 실제로 외환 투자의 주요 거래는 마진거래로 이루어져 있다.

마진 거래의 특징은 높은 유동성과 상당히 높은 레버리지 효과 때문이다. 또한 주식시장이나 부동산 투자의 단방향성 거래구조가 아닌 양방향 거래 구조를 가지고 있기 때문이기도 하다. 양방향 거래는 가격이 오를 때는 매수로 이익을 얻고, 가격이 하락 할 때는 매도를 해 이익을 볼 수 있는 구조를 말한다. 그러나 마진 거래의 위험성은 제로섬 게임이라는 것이다. 제로섬 게임은 항상 영이 되는 구조이다. 승자와 패자의 갈림길이 확실하다는 이야기이다. 내가 이익을 본다면 반대로 누군가는 나의 이익만큼 반드시 손실을 보는 것이다. 그리고 제일 중요한 것은 세금이 없다는 것이다.

이 책은 그 어떤 외환 투자 책보다 많은 장점을 가지고 있다. 외환 투자에 생소한 초보 입문자부터 외환 투자의 고수들에게까지 두루 도움이 되는 책이기 때문이다. FX시장의 개념을 명확하게 알 수 있고, 환율이 결정 되는 구조의 이해도 할 수 있기 때문이다. FX 거래의 손익구조, 거래 주문 형태, 펀더멘털 지표 및 캘린더의 사용법등의 실전 외환 투자의 모든 것을 이야기하기 때문이다. 더욱이 개인 투자자들에 많은 충고와 실전에서의 경험의 이야기 그리고 모의 거래 방법까지 자세하게 설명하고 있기 때문이다.

지은이 마포강변 윤석천은 지금 일어나는 모든 경제의 흐름이 외환에 있다고 이야기 한다. 흔히 화폐전쟁이라 불리는 외환 시장. 미국의 달러, 중국의 위안화, 유럽공동체의 유로화, 그리고 일본의 엔화등 많은 자국의 화폐들이 절상, 절하를 통해 세계 경제의 흐름을 움직이다. 최강대국인 미국은 금융업으로 살아간다고 해도 과언이 아니다. 그런 의미에서 외환 시장의 이해는 절대적으로 필요하며, 한국이 세계 경제의 가운데에 서기 위해서는 정부와 개개인 까지 외환 시장에 대한 연구가 필요하다.

엄청난 규모를 자랑하는 외환 시장 하지만 우리에게 익숙하지 않은 외환 시장에 우리는 주목해야 한다. 주식시장이 국내로 제한된 전국 체전이라면 외환 시장의 규모는 올림픽이라는 저자의 말처럼 글로벌리즘에 걸 맞는 이해와 사고방식이 우리가 살아남을 수 있는 길인지도 모른다.

외환시장의 원리

■ 다양한 형태의 시장

시장이란 상품을 사고자 하는 사람과 팔고자 하는 사람 사이에 교환이 이루어지는 곳 을 말합니다. 시장에는 우리가 흔히 접하는 재래시장, 수산물 시장, 대형 마트와 같은 가시적인 곳도 있지만 증권시장, 외환시장, 전자상거래 시장과 같이 네트워크를 통해 거래가 온라인으로 이뤄져 눈에 보이지 않는 시장도 존재합니다. 이처럼 형태는 달라도 각 시장은 상품을 팔고 사는 사람이 모여 거래가 이루어진다는 공통점 을 가지고 있습니다.

▲ 다양한 시장의 종류(월마트 / 재래시장)(출처: 에듀넷)

시장은 언제 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 생겨나게 된 것일까요? 아주 오래 전 과거 사람들은 자신에게 필요한 물건은 자급자족하는 생활로 충당했으나, 각자가 가장 잘 만든 물건을 다른 사람과 바꾸어 쓰면 번거롭지 않으면서 풍요로운 생활을 할 수 있다는 사실을 깨달게 됩니다. 그래서 점차 교환의 필요성을 인식하게 되면서 시장이 생겨난 것 으로 보고 있습니다.

시장에서는 사람들의 욕구를 충족시켜 줄 물건들, 즉 희소성이 있는 물건이 거래 됩니다. 누구나 쉽게 얻을 수 있는 돌이나 흙과 같은 물건이 아니라 희소하기 때문에 가치가 있는 것들이 거래 대상이 되며 가격이 발생합니다. 커피를 예로 들면, 사향고양이의 배설물로 만든 루왁커피는 일반 커피보다 희소하기 때문에 몇 십 배의 비싼 가격에 팔리는 것이 대표적이라 할 수 있습니다.

■ 시장에서 마치 신호등과 같은 역할을 해요 - 가격

▲ 자유로운 거래가 보장되는 시장 경제(출처: 에듀넷)

시장은 시장에서 공급자와 소비자 사이에 자유로운 거래를 통해 경제 문제가 자연스럽게 해결되는 경제 체제입니다. 시장 경제 체제는 사유 재산 제도를 기반으로 하며 각 개인은 자기 책임 아래 자유로운 경제 활동을 합니다. 특히 이 과정에서 시장 가격이 중심적인 역할을 하며 모든 경제 주체들은 가격을 기준으로 판단하고 선택을 합니다.

특히 가격은 수요자가 무엇을 구매할 것인지, 판매자는 무엇을 얼마나 생산하고 판매할 것인지를 결정하는 데 필요한 정보를 제공하는 역할 을 합니다.

예를 들어, 커피 전문점에서 커피를 먹고 싶은 소비자는 시장에서 형성되는 균형가격 수준에서 돈을 지불하기만 하면 원하는 커피를 마실 수 있으며, 이를 근거로 공급자인 커피 공급 업체는 커피를 제공 합니다. 이처럼 가격은 소비자가 그 상품을 얼마나 원하고 있는지, 그리고 생산자가 그 상품을 생산하는 데 얼마나 많은 비용이 드는지에 관한 정보를 알려주기 때문에 가격은 경제주체들에게 정보를 전달하는 신호등의 역할 을 한다고 볼 수 있습니다.

▲ 신호등과 같은 역할을 하는 가격(출처: 에듀넷)

또한 시장 가격은 경제 활동의 동기 를 부여하기도 합니다. 우리나라에서 몇 년 전부터 패딩 점퍼가 유행 하면서 패딩 점퍼 상품가격이 상승한 적이 있습니다. 이렇게 가격이 상승하게 되면 그 제품을 생산하는 기업들에게 더 많이 생산할 수 있는 동기를 부여하게 되고, 다른 업계의 기업들도 패딩 점퍼 사업에 참여를 하는 촉매제가 될 수 있습니다. 이처럼 가격은 경제활동의 동기를 부여하는 기능도 합니다.

▲ 경제활동의 동기를 부여하는 가격(출처: 에듀넷)

시장의 가격은 희소한 자원을 꼭 필요로 하는 사람에게 배분되도록 자원 배분의 역할 을 합니다. 환경오염이 심하지 않았던 과거에 물은 돈을 내고 마시는 것이 아니었다고 생각했지만 지금은 정수장에서 정화된 수돗물이 각 가정으로 보내져 수도세(가격)를 내야 합니다. 그런데 만약 수도세를 내지 않는다면 물을 마음대로 사용해 물 낭비가 심화돼 정작 물을 필요로 하는 곳에 사용되지 못하게 될 수 있습니다. 그러나 수도세라는 가격이 있기 때문에 사람들은 물을 아껴 필요한 때에만 사용하는 것입니다. 또한 혼잡한 교통 체증을 막기 위해 서울 남산과 같은 곳에서 혼잡통행세를 운전자에게 부과하면 그 가격을 지불할 의사가 있는 운전자만이 그곳을 통과하기 때문에 교통량이 줄어드는 효과를 보이는 것도 한 예라 할 수 있습니다. 이처럼 시장 가격을 통해 자원이 효율적으로 분배되면 필요한 곳에 자원이 사용되어 자원의 낭비를 막을 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 수 있습니다.

코로나19, 외환시장 작동원리도 흔든다

각국의 금리, 경제 펀더멘털, 교역조건 등에 따라 결정되던 환율이 미국 주식시장 움직임에 따라 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 오르내리는 이상 현상을 빚고 있다.

3월 이후 미국 연방준비제도(연준)가 제로금리 정책을 취하면서 대규모 자산을 사들이는 양적완화(QE)를 재개한 것이 외환시장을 혼란에 빠뜨린 주범으로 지된다.

파인내셜타임스(FT)는 18일(현지시간) 외환 애널리스트들을 인용해 시장에 흘러 넘치는 미 연준의 값싼 자금이 외환시장에 기이한 여건을 만들어내고 있다면서 환율이 경제 펀더멘털보다 주식시장 흐름에 따라 좌우되고 있다고 보도했다.

외환시장의 기본적인 작동원리는 지난 수십년간 각국의 경제 성장, 금리 전망에 따라 환율이 결정된다는 것이었다.

경제 전망이 좋아지면 통화 가치가 오르고, 전망이 악화하면 그 나라 통화가치가 떨어지는 식이다. 금리 역시 대규모 자본 이탈 같은 특수한 상황을 제외하면 경기 흐름과 함께 움직이기 때문에 통화가치는 경제·금리 상승 전망에 따라 오르고, 반대의 경우 하락하는 흐름을 보여왔다.

그러나 연준의 대규모 QE와 제로금리를 비롯해 주요국 중앙은행들이 금리를 크게 떨어뜨리고, 코로나19로 경제전망은 한 치 앞을 내다보기 어려워지면서 외환시장에는 대격변이 찾아왔다.

성장률·금리와 환율간 상관관계가 무너지고 그 자리를 주식시장 흐름이 꿰차고 들어왔다.

3월 이후 성장률에 가장 민감히 반응하는 나라들의 통화 가치가 미 달러에 대해 가장 큰 폭으로 오르는 이상현상이 나타나고 있다.

호주의 경우 수출 의존도가 높은 탓에 코로나19로 세계 교역이 심각한 타격을 받은 점을 감안하면 호주달러가 외환시장 기축통화인 미 달러에 대해 가치가 하락해야 맞지만 되레 값이 뛰었다. 3월 이후 미 달러에 대해 약 18% 가치가 상승했다.

경제협력개발기구(OECD)가 올해 코로나19로 선진국 가운데 영국이 가장 심각한 경제적 충격을 받을 것으로 전망하고 있고, 브렉시트(영국의 유럽연합(EU) 탈퇴) 협상 난항, 실업 급증, 국내총생산(GDP) 급감 등 펀더멘털이 흔들리고 있지만 파운드는 올랐다. 3월 이후 미 달러 대비 파운드 가치는 약 9% 뛰었다.

노르웨이 크로네, 스웨덴 크로나, 뉴질랜드 달러 등이 모두 미 달러에 대해 강세를 보이고 있다.

뱅크오브아메리카(BoA) 외환전략가 벤 랜덜은 3월 연준의 거듭된 대규모 시장 개입 이후 이제 경제 펀더멘털 지표들은 더 이상 외환시장에 영향을 미치지 못하고 있다고 지적했다.

렌덜은 대신 미 주식시장이 미 달러 가치를 결정하는 핵심 요인으로 자리잡고 있다면서 3월 후반 이후 미 주식시장 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 상승세가 미 달러 가치 약세의 배경이 됐다고 설명했다.

그는 이같은 상황은 '외환시장의 작동원리와 반대'라면서 외환시장은 미 연준이 계속해서 시장에 개입해 자산가격 충격을 완화할 것이라는 믿음을 갖게 됐다고 말했다. 랜덜은 "거시 요인들. 그리고 교역조건은 이제 (외환시장과는) 연을 끊었다"고 강조했다.

BoA에 따르면 주가와 주요국 통화간 상관관계는 15년만에 가장 높은 수준을 기록하고 있다. 환율이 미 주가를 '노골적으로 반영'하고 있다는 것이 BoA의 결론이다.

HSBC 외환전략가 도미닉 버닝도 3월 이후 환율과 주식시장 간 상관관계가 급속히 YES24 블로그 - 내 삶의 쉼표 높아지고 있다면서 "(미국 주식시장 흐름을 가장 잘 보여주는) 스탠더드앤드푸어스(S&P)500 지수가 떨어지면 달러가 오르고. S&P500 지수가 회복하면 달러는 매도세에 들어간다"고 말했다.

보통은 주가 지수가 오르면 주식을 사려는 외국인 자금 유입으로 인해 통화가치가 오르고, 주가가 하락하면 주식과 해당 통화를 내다 팔고 떠나는 외국인들때문에 통화가치가 하락한다.

이처럼 주식과 통화 가치가 한 덩어리로 묶여 움직인 경우는 많지 않다. 랜덜에 따르면 2014년 8월 2주간 그런 적이 있었고, 2009년 9월 세계 경제가 금융위기 충격에서 벗어나 반등하기 시작했을 때 주가와 통화가치가 함께 움직였다.

랜덜은 그러나 지금은 경제지표들이 여전히 추락하는 상황이어서 그때와 다르다고 강조했다.

전문가들은 코로나19 충격 완화를 위한 각국 정부와 중앙은행의 전례없는 부양책이 이상 현상을 배경으로 보고 있다. 제로금리와 코로나19 충격이 얼마나 될지 짐작조차 할 수 없는 엄청난 불확실성으로 인해 외환 가치를 결정하는 기준인 금리와 경제전망 모두 더 이상 기준 역할을 하지 못하게 됐기 때문이라는 것이다.

자산운용사 페더레이티드 허미스의 선임 경제 자문 닐 윌리엄스는 코로나19의 경제적 충격에 관한 확실한 이해 또는 미국과 중국간 긴장 완화가 없으면 앞으로도 금리나 경제펀더멘털이 아닌 전반적인 시장 심리가 외환시장을 주도하게 될 것이라고 말했다.