절세전략

마지막 업데이트: 2022년 6월 3일 | 0개 댓글
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/ 표=정승아 디자이너

[팍스넷뉴스 한경석 기자] 삼성증권은 올 들어 8월까지 저(低)쿠폰채권 판매규모가 지난해 같은 기간보다 5.3배 늘어난 2조6000억원에 달한다고 1일 밝혔다.

삼성증권은 올해 초부터 8월말까지 리테일 고객을 대상으로 4조7000억원이 넘는 채권(전단채 제외)을 절세전략 판매했다. 이 가운데 저쿠폰채권 판매액이 2조6000억원에 달할 정도로 인기가 높았다. 이는 세금부담이 높은 자산가들 사이에서 세후 수익률을 높일 수 있는 투자수단으로 입소문을 타고 있기 때문으로 풀이된다.

채권 투자 수익은 크게 이자수익과 매매차익으로 나뉜다. 15.4%의 이자소득세는 이자에 부과되고 매매차익에는 부과되지 않는다. 매매차익은 이자소득세 대상에서 제외되기에 종합소득세 과세 대상에서도 제외된다.

현재 장외시장에서 유통되는 채권 중 과거 낮은 표면금리로 발행된 저쿠폰채권은 최근 금리상승으로 액면가(1만원)보다 채권가격이 많이 떨어져 매매차익이 커져 있다. 따라서 채권투자로 얻어지는 전체수익 중 이자소득세를 내는 이자수익(표면금리) 비중이 상대적으로 적어 세금 부담을 낮추는데 유리하다. 예로 만기 1년, 액면가 1만원에 상환되는 표면금리 1% 채권을 9780원에 매수하면, 금리 1%에 대해 과세가 되지만, 매매차익 220원은 비과세다.

따라서 채권의 세전 수익률은 연 3% 수준이지만, 매매차익 비과세 효과로 '은행 환산 세전 수익률'로 환산 시 소득수준에 따라 최대 연 5.5%(종합과세 최고세율(49.5%)인 경우)에 달한다. 은행 환산 세전 수익률은 일정 기간 원금을 채권에 투자했을 때와 동일한 세후 수익을 얻기 위해 필요한 은행 예금 금리 수준을 나타낸다. 이러한 장점으로 일반금리상품 투자 시 이자소득세는 물론 연 2000만원 이상의 금융소득에 부과하는 종합소득세까지 절세전략 내야하는 자산가들 사이에서 저쿠폰채가 효자상품으로 인기몰이 중이다.

삼성증권 분석 결과 30억원 이상 초고액 자산가의 저쿠폰채 매수금액은 지난해 같은 기간보다 6.4배로 눈에 띄게 늘었다. 이들 자산가가 가장 많이 사들인 채권을 분석한 결과, 국내채권은 표면금리 1% 내외 국채에 투자자들이 많이 몰렸다. 또, 상품에 따라 고객의 평균 매수금액은 22억원으로 나타났으며, 특정 채권의 경우 인당 평균 250억원의 투자가 쏠렸다.

자산가들은 해외 저쿠폰채권의 경우, 매매차익에 대한 비과세에 더해 환차익까지 비과세가 가능하다는 점에 주목해 미국국채, 국내기업의 KP물(달러표시 국내발행채권) 등의 투자에도 적극 나섰다. 투자내용을 분석해 보면, 해외 저쿠폰채권 중 매수 상위 종목은 표면금리 1% 미만인 미국국채가 대부분을 차지했으며, 표면금리가 낮은 신한금융지주의 신종자본증권 KP물도 인기를 모았다.

실제 종합과세 최고세율 구간에 있는 투자자가 만기 1년6개월이 남은 미국국채를 올해 초인 1월3일 투자해 8월31일 매도했을 경우, 비과세 수익인 환차익 등의 효과로 은행환산 세전 연 26.52%의 수익률을 거둘 수 있었던 것으로 나타났다.

투자자와 관련해 눈길을 끈 것은 중장년 이상의 전유물로 생각되기 쉬운 절세용 저쿠폰채권에 대해 40대 이하 젊은 투자자들의 절세전략 관심이 높다는 점이다. 이들의 저쿠폰채권의 매수 증가율은 지난해 같은 기간보다 무려 11.2배에 달했다. 이에 삼성증권은 "주식처럼 채권투자도 디지털채널 이용이 늘고 있는 추세"라고 설명했다. 올해 국내채권을 삼성증권에서 장외거래한 전체고객 중 무려 87%가 모바일앱이나 PC를 활용해 거래한 것으로 나타났으며, 이들 중 40대 이하의 비중도 42%에 달한다.

백혜진 삼성증권 SNI전략담당 상무는 "고액자산가를 중심으로 세전 연 4%대의 안정적인 이자를 받을 수 있는 고(高)쿠폰 채권과 더불어, 세금부담을 낮춰 세후 실질 수익률을 높일 수 있는 저쿠폰 채권 매수를 병행하는 투자가 늘고 있다"며 "국내외 양질의 채권을 적시에 공급해 고객만족도를 높이겠다"고 말했다.

38세 전문직 정00씨는 금융소득종합과세 최고세율자(지방소득세 포함시 세율 49.5%)로, 일반 금융상품 투자를 통해 이자/배당소득이 발생할 경우 수익의 절반에 달하는 세금이 부과되어 투자에 부담이 컸다. 정씨는 삼성증권 바로상담 디지털PB와의 상담을 통해 표면이율이 낮은 저쿠폰채권을 활용시 절세를 통해 세후 수익률을 높일 수 있다는 정보를 듣고 투자에 적극 활용하기 시작했다.

채권은 이자수익에 대해서만 과세가 되고 매매차익에 대해서는 비과세 되기 때문에 최근 금리 상승으로 가격이 하락한 저쿠폰채권 매매를 통해 수익 전부가 과세가 되는 시중 금리 대비 연 투자 수익률을 무려 2~3%p 가깝게 높일 수 있을 것으로 보인다.

투자내용을 보면, 정씨는 현재 만기 1년의 국고20-8과 만기 3.1년의 국고20-6 등을 투자하고 있는데, 이 채권은 표면금리가 낮아 최고세율자에게 유리하다. 두 채권의 세전 수익률은 각각 연 3.2%, 3.6% 수준이지만, 최고세율자(49.5%)인 정씨의 은행환산 세전수익률은 연 5.45%, 5.96% 수준까지 높아지게 된다. (2022.08.31 기준)

삼성증권(사장 장석훈)이 올 들어 8월까지의 저쿠폰채권 판매규모가 지난해 같은 기간 대비 5.3배에 해당하는 2.6조 원에 달한다고 밝혔다.

삼성증권은 저쿠폰채권의 인기가 세금부담이 높은 자산가들 사이에서 세후 수익률을 높일 수 있는 투자수단으로 입소문을 타고 있기 때문인 것으로 분석했다.

채권을 투자해 얻는 수익은 크게 주기적으로 이자수익과 매매차익으로 나뉘어 지는데, 15.4%의 이자소득세는 이자에 부과되고 매매차익에는 부과되지 않는다. 매매차익은 이자소득세 대상에서 제외되기 때문에 종합소득세 과세 대상에서도 제외된다.

현재 장외시장에서 유통되는 채권 중 과거 저금리시기에 낮은 절세전략 표면금리로 발행된 저쿠폰채권의 경우 최근 금리상승으로 액면가(10,000원) 대비 채권가격이 많이 떨어져 매매차익 부분이 커져 있다. 따라서 채권투자로 얻어지는 전체수익 중 이자소득세를 내는 이자수익(표면금리) 비중이 상대적으로 적어 세금 부담을 낮추는데 유리하게 활용할 수 있다.

예를 들어, 만기 1년짜리 액면가 10,000원에 상환되는 표면금리 1%짜리 채권을 9,780원에 매수하면, 표면금리 1%에 대해서는 과세가 되지만, 매매차익 220원은 비과세가 된다.

따라서 채권의 세전 수익률은 연 3% 수준이지만, 매매차익 비과세 효과로 인해 은행 환산 세전 수익률로 환산 시 소득수준에 따라 최대 연 5.5%(종합과세 최고세율(49.5%)인 경우)에 달한다.

'은행 환산 세전 수익률'은 일정 기간 동안 원금을 채권에 투자했을 때와 동일한 세후 수익을 얻기 위해 필요한 은행 예금 금리 수준이다.

이러한 장점으로 인해 일반금리상품에 투자할 경우 이자소득세는 물론 연 2천만 원 이상의 금융소득에 부과하는 종합소득세까지 물어야 하는 자산가 고객들 사이에서 저쿠폰채가 효자상품으로 인기몰이를 하고 있는 것이다.

삼성증권의 분석결과, 실제 30억 원 이상 초고액자산가의 저쿠폰채 매수금액이 전년동기대비 6.4배로 눈에 띄게 증가했다.

이들 초고액자산가가 가장 많이 매수한 채권을 분석한 결과, 국내채권은 표면금리 1% 내외의 국채에 투자자들이 많이 몰렸다. 또, 상품에 따라 고객의 평균매수금액은 22억원으로 나타났으며, 특정 채권의 경우 인당 평균 250억원의 투자가 몰리기도 했다.

자산가들은 해외 저쿠폰채권의 경우, 매매차익에 대한 비과세에 더해 환차익까지 비과세가 가능하다는 점에 주목하여 미국국채, 국내기업의 KP물 등의 투자에도 적극적으로 나서고 있다.

투자내용을 분석해 보면, 해외 저쿠폰채권 중 매수 상위 종목은 표면금리 1% 미만인 미국국채가 대부분을 차지했다.

'T 0.125 02/15/24' (표면금리 0.125%, 잔존만기 18개월)에는 2천억원의 투자가 몰리기도 했다. 또 상대적으로 표면금리가 낮은 신한금융지주의 신종자본증권 KP물도 절세전략 인기를 모았다.

실제, 종합과세 최고세율 구간에 있는 투자자가 만기 1.5년 남은 미국국채 (T 0.125 02/15/24)를 올해 초인 1월 3일 투자해 8월 31일 매도했을 경우, 비과세 수익인 환차익 등의 효과로 은행환산 세전 연 26.52%의 수익률을 거둘 수 있었던 것으로 나타났다.

투자자와 관련해 눈길을 끈 것은 중장년 이상의 전유물로 생각되기 쉬운 절세용 저쿠폰채권에 대해 40대 이하 젊은 투자자들의 관심이 높다는 점이다.

이들의 저쿠폰채권의 매수 증가율은 전년 동기대비 무려 11.2배에 달할 정도였다.

이는 주식처럼 채권투자도 디지털채널 이용이 늘고 있는 추세와 관련이 있는 것으로 보인다.

올해 국내채권을 삼성증권에서 장외거래한 전체고객 중 무려 87%가 모바일앱이나 PC를 활용해 거래한 것으로 나타나 이른바 엄지족 채권투자 붐을 실감할 수 있었으며, 이들 중 40대 이하의 비중도 42%에 달하고 있었다.

삼성증권 SNI전략담당 백혜진 상무는 "고액자산가를 중심으로 세전 연 4%대의 안정적인 이자를 받을 수 있는 고(高)쿠폰 채권과 더불어, 세금부담을 낮춰 세후 실질 수익률을 높일 수 있는 저(低)쿠폰 채권 매수를 병행하는 채권포트폴리오 전략을 구사하는 경우가 늘고 있다"며, "지속적으로 국내외 양질의 채권을 적시에 공급해 고객만족도를 높여 나갈 계획"이라고 밝혔다.

한편, 지난 8월 26일(한국시간 기준) 있었던 잭슨홀 미팅에서의 제롬 파월 연준 의장이 '긴축' 기조가 지속될 수 있을 것이라는 강성 발언을 내놓음에 따라 글로벌 시장에서 금리 인상이 이어질 가능성에 대한 미국대형투자은행들의 전망이 나오고 있고, 과세기준인 연말도 다가옴에 따라 올가을부터는 저쿠폰채의 절세매력이 더욱 부각되며 투자수요는 더욱 늘어날 것으로 예측된다.

삼성증권은 올 들어 8월말까지 리테일고객 대상으로 4.7조 원이 넘는 채권(전단채 제외)을 판매하며 채권투자 붐을 선도해 나가고 있다.

[시사저널e=최성근 기자] 정부가 상속세를 상속인이 물려받은 재산을 기준으로 과세하는 방안을 본격 검토하기 시작했다. 피상속인 재산 기준으로 세금을 부과하는 현행 방식보다 합리적이란 분석과 함께 행정력 증가, 꼼수 상속에 대한 대비가 필요하단 조언이 나온다. 정부가 최근 추진 중인 가업상속공제 개편은 상속보다는 가업승계에 초점을 맞춰야 한단 지적도 제기된다.

1일 관련업계에 따르면 기획재정부는 최근 유산취득세 도입에 관한 연구용역 입찰공고를 냈다. 이번 용역을 통해 경제협력개발기구(OECD) 주요 국가의 유산취득세 과세체계를 연구하고 세수효과와 사례별 세 부담 변동 등 영향을 시뮬레이션 분석해 유산취득세 전환을 위한 법령개정안을 마련한단 계획이다. 상속세 과세가액 산출방식과 공제제도, 세율, 납세의무자 등 유산취득세 전환에 따른 쟁점사항을 파악하고 대안을 제시할 예정이다.

/ 표=정승아 디자이너

/ 표=정승아 디자이너

◇“유산취득세, 응능과세 원칙에 더 적합···행정력 부담·위장 상속 대비 필요”

현행 상속세는 피상속인의 재산총액을 기준으로 부과하는 유산세 방식을 취하고 있다. 유산세 방식은 상속인이 실제 받는 상속분보다 더 많은 세금 부담을 지는 경우가 생길 수 있다. 이에 상속인 각자가 물려받는 재산을 기준으로 세금을 내는 유산취득세를 도입해야 한단 주장이 제기돼 왔다.

기재부 측도 이번 연구용역을 추진하며 “유산세 방식은 상속인별 담세력을 고려하지 않는 한계가 있다”며 “상속세는 유산과세, 증여세는 취득과세 방식으로 운용하고 있어 과세체계 정합성을 위해 상속세도 취득과세 방식으로 일치시킬 필요가 있다”고 봤다.

전 세계적으로도 유산취득세를 도입한 국가가 다수를 차지한다. 상속세를 운영 중인 OECD 23개 회원국 중 유산세 방식은 우리나라를 포함해 미국, 영국, 덴마크 등 4개국에 불과하다. 일본과 독일 프랑스 등 19개국은 유산취득세 방식으로 운영한다.

전문가들도 유산취득세 도입 필요성에 공감하고 있다. 한국납세자연합회장인 홍기용 인천대 경영학부 교수는 “여러 이유로 사람마다 상속을 다르게 하는 경우가 있다. 상속을 적게 받으면 세제 혜택을 받을 수 있는데 이런 사정을 반영하지 않고 죽은 사람의 모든 재산을 합산한 개념에서 나머지를 나눠갖는 것은 불합리하다”며 “실질적으로 상속받은 사람의 합리적 세부담 능력에 따라 세금을 내도록 해야 한다”고 말했다.

다만, 유산취득세로 전환 시 제도적 허점이 있을 수 있단 분석도 나온다. 김우철 서울시립대 세무학과 교수는 “상속세나 증여세는 부의 불평등을 다음세대에 이전하는 걸 완화하잔 취지에서 걷는 것으로 물려주는 액수가 아닌 물려받는 액수가 중요하다. 취득에 대한 부분에 과세하는 게 맞다”며 “다만, 유산액에 대해 매기는 현행 방식은 과세가 쉽다. 유산취득세는 누가 얼마나 상속받는지를 일일이 계산해야 하기에 행정적 부담이 있다”고 말했다.

행정적인 부담에 더해 상속세 부담을 줄이기 위해 위장 상속 등 부작용에 대한 대비가 필요하단 조언이다. 유류분 청구소송 등 상속 과정에서 분쟁이 발생해 재산 분할이 늦어질 수도 있다.

일각에선 유산세 방식을 유산취득세로 바꾸면 이른바 부자감세로 이어질 수 있단 주장을 내놓는다. 다만, 수백억~수천억 규모 상속이 이뤄지는 재벌이나 대기업 오너의 경우 누진세 최고 상단을 넘어서는 상속이 이뤄지기에 유산세나 유산취득세 여부에 따른 세부담 증감이 크지 않단 분석이다. 수십억대 규모 상속이 이뤄지는 중산층이 유산취득세 전환에 따른 세부담 경감 효과가 클 것으로 예상된다.

◇가업상속공제 활성화 필요성도 제기···“기업 승계 개념에 초점 맞춰야”

유산취득세 전환 검토에 맞춰 가업상속공제도 손질해야 한단 지적이 나온다. 가업상속공제 활용이 활발한 독일의 제도를 참고해야 한단 조언이다. 독일은 중소기업이 강한 나라로 고용과 업종유지를 위해 중소기업의 상속세 부담을 낮춰줬다. 원래 독일의 상속세율은 30%이다. 하지만, 상속재산이 기업일 경우 가업 승계 후 7년간 자산을 유지하고 급여 총액 평균이 승계 당시 급여 총액보다 감소하지 않으면 상속세를 100% 공제한다.

이로 인해 독일 내에선 가업상속공제 제도가 활발하게 활용된다. 한국경제연구원에 따르면 지난 2016~2020년 기간 독일의 연평균 가업상속공제 신청 건수는 9995건, 공제 금액은 20조원 가까이 된다. 반면 우리나라는 같은 기간 연평균 가업상속공제 신청 건수가 92.8건, 공제 금액은 2866억원에 불과하다.

우리 정부도 가업상속공제를 손질하고 있다. 최근 발표한 세법개정안에서 공제 최대한도를 500억원에서 1000억원으로 상향하고 고용유지 조건은 7년에서 5년으로 줄이고 업종도 중분류에서 대분류 변경을 허용하는 방안을 포함했다. 까다롭단 지적을 받던 요건의 문턱을 낮춘 것이다.

김 교수는 “우리가 이번에 가업상속 공제를 손질하면서 효과가 조금 나타날 순 있겠지만 바로 독일처럼 활발하게 가업 상속에 이용될 것 같진 않다”며 “이 문제는 가업 상속 보단 기업 승계 개념으로 봐야 한다”고 말했다. 기업 승계의 경우 원 경영자가 사망한 뒤 상속을 받는 것보다 살아생전 은퇴시기에 후계자가 상속을 받아 경험을 쌓는 게 중요하다. 부모가 돌아가시기 전 증여 요건을 넓혀주는 게 중요하단 설명이다.

KB증권은 절세연구소를 오픈했다. 전문 자문조직으로 다양한 경험을 두루 갖춘 베테랑 세무전문위원 6명으로 구성됐다. /사진=KB증권

KB증권 절세연구소는 전원 세무사로 구성된 전문 자문조직이다. 실무경력뿐 아니라 국세청 근무이력, 금융업 현장경험까지 두루 갖춘 베테랑 세무전문위원 6명으로 구성됐다. 세무전문위원들은 고객 자문서비스 제공, 세무세미나 진행은 물론 지점 PB에게 절세와 관련한 코칭을 하는 등 전방위 자문활동을 할 예정이다.

절세연구소에서는 각양각색의 투자와 관련한 세금지식을 매거진 형태로 제작한 '부(富)런치'를 발간, 세미나를 통해 배포할 예정이다. 가문의 영속을 위한 패밀리상속 세미나도 개최할 계획이다.

KB증권 관계자는 "절세연구소에서는 KB증권에서 제공하고 있는 절세서비스를 발전시켜 고객별 니즈를 맞춤형으로 해결해드린다는 실행계획을 통해 고객과의 접점을 다변화하고자 한다"며 "초고액자산가를 위한 세심한 맞춤 절세서비스를 준비하고 있다"고 말했다.

이민황 자산관리솔루션센터장은 "절세는 KB증권이 최우선으로 꼽는 자산관리 성공의 황금 열쇠"라며 "절세연구소 세무전문위원들의 활발한 아이디어가 돋보이는 매거진 '부(富)런치'를 통해 고객과 만날 날을 고대하고 있다"고 말했다.

KB증권은 절세연구소가 소속된 TAX솔루션부에 절세연구소 외에도 부동산 관련 자문서비스를 전문적으로 제공하는 부동산연구소도 오픈했다. 자문서비스가 원활하게 제공되도록 지원하는 솔루션기획팀을 신설했고 법률자문서비스도 제공하는 등 전문영역 자산관리에 총력을 기울일 예정이다.


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