선물거래의 주요 개념

마지막 업데이트: 2022년 4월 8일 | 0개 댓글
  • 네이버 블로그 공유하기
  • 네이버 밴드에 공유하기
  • 페이스북 공유하기
  • 트위터 공유하기
  • 카카오스토리 공유하기
나스닥선물

전국투자교육협의회

투자자들이 파생상품시장에 참여하는 목적은 무엇일까요 ?
목적은 투자자마다 다르지만 , 크게 세 부류 ( 헤지 , 투기 , 무위험수익 추구 ) 로 구분할 수 있습니다 .
선물시장은 애초에 ‘ 위험관리 ’ 라는 필요 에 의해 만들어졌습니다 . 위험관리를 위해 선물시장에 참여하는 사람을 헤져 (Hedger, 위험회피자 ) 라고 부릅니다 .

헤지 (Hedge) 란 영국에서 양목장의 펜스를 의미하는 것으로 양 떼들을 보호할 목적으로 담을 둘러친 것을 말합니다 . 이러한 의미가 금융시장으로 들어와 내 자산 ( 포트폴리오 ) 을 보호한다는 의미 가 되었죠 .

파생상품이 거래되기 이전에 우리가 말하는 자산이란 현물자산을 의미 했습니다 . 현물자산의 종류는 금 , 구리 , 커피 원두 , 설탕 , 원유 등 원자재부터 채권 , 주식 , 통화 등 금융상품까지 참으로 다양합니다 .
이러한 현물의 가격변동을 관리하고자 선물시장을 활용하게 되었습니다 .

커피 원두를 가공해서 제품을 만들어 판매하는 식품업체는
안정적인 원재료 확보가 대단히 중요합니다 . 예상치 못한 기후변화로 커피 원두 작황이 나빠지면 원재료 부족으로 제품 생산에도 큰 차질이 생기기 때문입니다 .

이러한 위험에 대비하고자 제품 생산 스케줄에 맞추어서 미리 원재료를 확보합니다 .
원재료를 미리 사는 계약을 하는 것이죠 . 이를 롱헤지 (Long Hedge, 매수헤지 ) 라고 합니다 .

반면에 커피농장 입장에서는
작황이 너무 좋을 때 커피 원두값이 폭락할 수 있습니다 . 커피 원두 가격이 생산비도 건지지 못할 수준까지 하락한다면 손해가 이만저만이 아닐 것입니다 .

이러한 위험에 대비하고자 커피농장은 미리 커피 원두를 파는 계약을 합니다 .
이를 숏헤지 (Short Hedge, 매도헤지 ) 라고 합니다 .

우리는 일상에서도 의도치 않은 헤지거래를 하곤 합니다 .

해외로 휴가를 떠나는 직장인은 미리 환전하곤 합니다 . 3 개월 또는 6 개월 뒤에 유럽 여행을 계획하고 있다면 미리 유로화를 사는 것이죠 . 여행 출발일 부근에 급작스럽게 유로화가 오르면 몇만 원이라도 손실을 보게 됩니다 .
이러한 위험을 대비하기 위하여 미리 유로화를 매수하게 되는데 , 이러한 것도 롱헤지의 일종 이라고 볼 수 있습니다 .

선물시장에 헤지 목적의 참여자만 있다면 시장은 어느 일방으로 치우쳐 활발한 거래는 힘들 것입니다 .
투자자가 언제든 사고 싶을 때 사고 , 팔고 싶을 때 팔 수 있는 유동성이 있어야 제대로 된 시장이 됩니다 .
거래상대방을 찾고자 시간과 비용을 낭비한다면 이미 시장의 제 역할은 기대하기 힘듭니다 .

현물의 포지션 없이 선물시장에서 시세차익을 목적으로 참여하는 사람들입니다 . 파생상품은 기본적으로 레버리지가 있기 때문에 높은 수익률이 가능합니다 .

레버리지를 충분히 활용하여 상승이 예상되면 매수를 , 하락이 예상되면 매도를 하는 등 적극적인 베팅에 나섭니다 .
차트를 이용한 기술적 분석으로 매수 또는 매도 시그널을 포착하기도 하고 , 경제적 지표를 활용하여 기회를 포착하기도 합니다 .
포지션 보유 기간도 짧게는 몇 분부터 몇 일까지 투자자마다 다양합니다 .
하지만 이러한 매매는 성공하면 큰 돈을 벌지만 실패하면 막대한 손실이 불가피합니다 .

그래서 다소 보수적인 거래를 생각하게 되었는데 ,
이를 스프레드 거래라고 합니다 .

스프레드란 한 선물가격과 다른 선물가격과의 차이 를 말합니다 . 주가지수선물의 예를 들면 3 월물과 6 월물의 가격 차이를 말합니다 .

스프레드 거래의 원칙은 두 선물을 활용하여 하나의 선물은 매수하고 다른 하나의 선물은 매도하는 것입니다 . 코스피 200 선물을 예로 들면 주식시장에 호재가 예상될 때 6 월물은 매수 , 3 월물은 매도하는 전략입니다 .

하지만 현물시장과 선물시장을 활용하여 저평가 종목은 매수 , 고평가 종목은 매도하는 차익거래와는 다른 개념이라는 점에서 주의해야 합니다 .

스프레드 거래 수익은 두 선물의 가격 차이 , 즉 스프레드 수준에 그치지만 예상이 틀려서 시장이 반대 방향으로 가더라도 손실 폭이 제한되는 장점 이 있습니다 .
헤지펀드에서 많이 활용하는 롱숏 전략 , 시장중립 전략 등도 스프레드의 개념 , 즉 한 종목은 매수 ( 롱 포지션 ), 다른 종목은 매도 ( 숏 포지션 ) 하는 것과 유사합니다 .
이 전략이 스프레드 거래와 출발지점은 다소 차이가 있지만 , 하나의 종목은 매수를 , 다른 종목은 매도하면서 보수적인 거래를 한다는 점에서는 유사하다고 볼 수 있습니다 .

선물시장은 애초에는 위험관리를 목적으로 만들어졌으나 , 이제는 시세차익만 목적으로 하는 거래가 더 많아진 게 현실입니다 .
이를 투기적 매매라고 말하는데 , 역설적이지만 시세차익을 목적으로 하는 매매가 많아져야 시장의 유동성이 많아져 위험관리를 위한 파생상품시장 참여가 용이해집니다 .
헤지를 하고자 할 때 이를 바로 받아줄 수 있는 거래상대방은 시세차익 목적의 투자자이며 , 헤지 포지션을 청산하고자 할 때도 마찬가지입니다 .

현물시장과 이를 기초자산으로 하는 선물시장 , 옵션시장은 일정한 수치적 관계가 있습니다 .
이러한 관계가 틀어지면 한쪽은 매수하고 다른 한쪽은 매도하여 수익을 취하는 거래가 발생하는 데 이를 목적으로 참여하는 사람을 차익거래자라고 합니다 .
정식 명칭은 무위험 차익거래입니다 . 위험 없이 수익을 볼 수 있는 아주 매력적인 전략 입니 다 .

예를 들어
대전에서 사과 1 박스가 10,000 원에 거래되고 있습니다 . 그런데 서울에서 수량과 품질 등 모든 것이 동일한 사과 1 박스가 15,000 원에 거래되고 있습니다 .
차익거래자는 대전에서 10,000 원의 돈을 빌려서 사과를 사서 , 서울에서 15,000 원에 팝니다 . 이때 이익이 5,000 원 발생하는데 , 서울 - 대전 간 운송비용과 이자비용 등 모든 비용을 다 합쳐서 4,000 원이 들었다면 순이익은 1,000 원이 됩니다 .

조금 다른 예를 들어 보겠습니다 .
햄버거집에서 세트 메뉴 ( 햄버거 + 콜라 + 프렌치프라이 ) 를 사면 선물거래의 주요 개념 할인가격으로 살 수 있습니다 . 만약에 세트로 사서 햄버거 따로 , 콜라 따로 , 프렌치프라이 따로 팔 수만 있다면 할인된 가격만큼 이익이 발생합니다 .

차익거래 아이디어 차원이지만 인터넷 발달로 가격 비교가 워낙 쉬워지고 있어 이러한 일을 펼칠 공간이 많아지고 있는 것도 사실입니다 .

선물시장 , 옵션시장 등 파생상품 시장이 등장하면서 금융시장에서는 현 - 선 차익거래 ( 현물과 선물의 차익거래 ) 가 나타났습니다 .
같은 기초자산의 현물시장과 선물시장 , 옵션시장을 비교하면서 가격이 싼 것은 사고 ( 롱포지션 ), 가격이 비싼 것은 팔고 ( 숏포지션 ) 해서 만기까지 끌고 가는 것 입니다 .

그런데 이러한 무위험수익이 가능하다는 사실이 알려지면 어떻게 될까요 ?

참여자가 많아지는 것이 당연할 것입니다 . 서울 - 대전 간 사과 차익거래로 무위험 수익이 가능하다는 사실이 알려지면 많은 사람이 달려들 것입니다 .
경쟁자가 계속 진입하면서 대전에서는 사과의 수요가 늘어 가격이 비싸지고 , 서울에서는 사과를 파는 사람이 많아지면서 가격이 하락할 것입니다 .

현 - 선물 차익거래도 마찬가지입니다 .
차익거래자가 많이 나타나면서 가격이 균형을 유지하게 됩니다 . 코스피 200 현물 , 코스피 200 선물 , 코스피 200 옵션 시장의 수치적 관계 , 균형은 이러한 차익거래자들에 의해 유지되는 것입니다 .
그런데 차익거래 기회는 없어진, 균형이 잡힌 시장에서 기존의 차익거래자들은 색다른 전략을 모색하게 됩니다 .

현물 , 선물 , 옵션시장에서 어느 정도 위험을 감수하고 한 시장에는 롱포지션을 다른 시장에서는 숏포지션을 취하는 것입니다 . 만기까지 포지션을 끌고 가지도 않고 기회가 나오면 즉시 포지션을 청산합니다 .

이러한 변형된 차익거래로 선물거래의 주요 개념 주식시장이 단기적인 수급 영향을 받을 때가 종종 있습니다 .

시장 상황이 변화하면 전략도 변화합니다 .
앞으로 어떠한 새로운 전략이 나타날지 기대됩니다 .

현물 vs 선물 vs 계약 거래 – 초급자용

금융시장에는 많은 명사(용어)가 존재하는데 전공이 아닌 사람들은 이러한 다양한 명사로 인해 혼동되는 경우가 있습니다.

국제 투자시장 의 경우 많은 전문용어가 외국 관습명칭, 심지어 문자의 약어인 경우가 많은데, 중국의 거래자들은 문자 그대로의 의미를 제대로 이해하지 못하는 경우가 많습니다. 예를 들어 ETF, CFD, 스왑, 할인 등이 있습니다.

물론 복잡한 개념으로 들어갈 필요는 없지만 외환시장 의 경우 현물, 선물, CFD 의 차이를 이해하는 것이 매우 중요합니다. 여러분이 거래하는 MT4 플랫폼에는 이러한 세가지의 거래상품의 목록이 존재하기 때문입니다.

ATFX-spot-vs-future-vs-contract (1)

현물 거래에는 종종 함께 표시되는 또 다른 약어 그룹이 있습니다. OTC(over-the-counter transaction)는 장외거래를 의미합니다.

현물 거래에 대한 금융시장의 제한은 현금과 상품의 인도가 거래일로부터 2영업일 이내에 완료된다는 것입니다.

MT4 for Mac, PC, iOS, Android 용 MT4 거래플랫폼에는 XAUUSD 골드 종류가 있습니다. 많은 사람들이 이것을 현물이라고 이해하지만 실제로는 그렇지 않습니다.

그 이유는 거래자들이 골드 상품을 사고 팔 때 이틀 이내에 물리적인 실물 금을 소유할 수 없기 때문입니다. 하지만 현금을 가지고 은행에 가서 금괴를 사면 “투자금”이라는 글자가 새겨진 물리적인 실제 금을 받을 수 있습니다.

중국 A- Share market에서의 거래도 현물거래의 정의에 부합하는 상장회사의 자본이 매수시점에 자신의 계좌에 존재하기 때문에 현물거래가 가능합니다. 현물 거래는 유형의 물리적인 실제 상품을 소유할 수 있지만 보관의 불편함과 보관에 수반되는 고비용이 수반되는 문제도 발생하게 됩니다.

많은 사람들이 물리적 실제 상품에는 관심이 없고 가격 변동에만 관심이 있으며 투기를 원할 뿐 실제 상품에 대한 관심은 없는 상황입니다. 이러한 현상은 현물의 단점이 되고 선물의 장점이기도 합니다.

ATFX-spot-transaction

선물은 현물에 상대적입니다. 선물은 미래의 일정 기간 후 가격을, 현물은 현재 시점의 시장 가격을 제공합니다. 많은 사람들이 선물 호가의 메커니즘을 이해하지 못하고 미래 가격을 예측할 수 없다고 생각합니다. 선물은 어떻게 정확한 미래 가격을 제공할 수 있습니까? 맞습니다….선물은 명목상 미래시장 호가를 제공하지만, 이 호가는 금융시장 환경의 변화에 따라 지속적으로 변동 혹은 조정되고 있습니다.

예를 들어 원유(오일) 선물의 경우 현재 MT4의 12월 계약은 미래시점인 12월 오일 가격에 해당합니다. 다양한 요인들을 종합적으로 분석한 후 거래자들이 기대하는 가격인 것입니다. 실제로 12월에 들어서고 국내 원유(오일)시장 의 원유가격은 현물가격과 현재의 선물 시세가 동일한지 여부는 개연성 문제이며 확률도 다릅니다.

선물과 현물의 가장 큰 차이점은 선물은 만기일에만 배송이 가능하고 현물은 2영업일 이내에 배송이 된다는 점이 다릅니다. 배송의 개념도 매우 간단합니다. 즉, 거래자가 구매한 물품이 거래 당사자에게 배송되는 것입니다. 만기일 이전에 포지션을 청산하면 선물 인도에 참여할 필요가 없는 것입니다. 배송 절차는 매우 복잡합니다. 대규모의 기업이 아닌 이상 보통의 사람들은 선물시장에서 배송을 원하지 않는데, 이는 배송물량이 많고 취급 수수료가 매우 비싸기 때문입니다. 또한 자신의 상품을 보관할 수 있는 장소. 즉 창고와 운송수단이되는 차량도 준비해야 합니다.

많은 사람들은 MT4의 원유거래를 선물이라고 생각합니다. 이러한 생각이 문제는 아니지만, MT4의 선물은 배송할 수 없거나 “현금지급” 상품이라는 점을 상기해야 합니다. 선물거래의 만료일에 실제 원유는 거래자에게 제공되지 않지만 현금은 시장가격을 할인한 후 거래자에게 반환됩니다.

사실 많은 사람들이 MT4에서 원유 종류를 선물 CFD 계약이라고 부르는 것을 선호합니다. 당연히 MT4의 금 거래는 현물 CFD 계약입니다. MT4의 외환은 현물 외환 CFD 계약입니다.

3. CFD (Contract for difference) – 차액거래

MT4 거래 플랫폼 의 모든 거래 유형은 외환, 골드, 실버, 상품, 주가지수 등을 포함한 CFD 입니다. 현물 거래와 실물 거래는 밀접한 관련이 있으며 선물은 실물거래의 시기를 연기하는 것을 의미합니다. CFD는 단순히 실제 거래를 완전히 취소하고 순수 견적 거래를 선물거래의 주요 개념 수행합니다. CFD의 역사는 길지 않습니다. 1990년대 초 런던 금융시장에서 인지세와 같은 거래의 중간 비용을 더 줄이기위해 만들어졌습니다.

CFD의 가장 큰 장점은 거래비용 입니다. 통화 쌍을 예로 들면, 구매 가격과 판매 가격 사이의 차이(스프레드)를 부담하게 되며 별도의 수수료는 지불할 필요가 없습니다.

ATFX-contract-for-difference-cfd

CFD 거래는 해당 투자상품의 호가일 뿐입니다. 이 투자 상품의 견적이 현물이든 선물이든 상관없이 실물의 인도는 수행되지 않습니다.

선물의 만기일에는 해당 상품을 현 시세에서 할인하여 현금으로 제공받게 됩니다.

CFD 시장은 현물 및 선물 시장과 같은 제약이 없기 때문에 레버리지 활용이 더욱 활발하고 200배 이상의 레버리지를 쉽게 찾아볼 수 있습니다.

현물 및 선물 시장은 오랜 역사를 가지고 있으며 시장의 수용도가 높습니다. 이러한 현물 및 선물 시장은 대부분의 사람이 거래방법에 대해 잘 알고 있습니다. 하지만 CFD 다릅니다. CFD는 역사가 짧고 실물에 대한 보장이 없기 때문에 많은 사람들로부터 외면 받고 있습니다.

CFD의 특성상 물적 보증을 중요시하는 대형 투자기관에는 적합하지 않다고 판단됩니다. 그러나 다수의 일반 거래자에게는 매우 적합한 거래상품 중 하나입니다. 대다수의 일반 거래자들은 유연하고 높은 레버리지를 사용하는 것이 매우 필요합니다. 오직 CFD만이 시장의 다양한 목적을 만족시킬 수 있습니다.

사람마다 욕구나 요구사항은 다릅니다. 금융거래 사장은 거래자들의 다양한 요구를 충족시킬 수 있는 충분한 상품과 옵션을 제공하는 것입니다.

나스닥선물 _ 선물거래 개념은 무엇일까요?

블로그 이미지

나스닥선물

1. 선물거래 ?

선물거래가 개인투자자로써는 특히나 가치투자를 기반으로 하는 사람에게는 절대 비추천인 정도만 알고 있었습니다. 배팅에 가깝고 현물거래에서도 단타거래에서는 미래를 예측하기 어렵기 때문에 개인적으로 저는 가치투자를 지향하고 있습니다. 하지만 개념은 알아야 한다고 생각하기 때문에 선물거래 개념에 대해 현물거래와 비교 선물거래의 주요 개념 그리고 예시를 알려드리겠습니다.

선물거래는 선도거래를 신뢰성이 있는 상품거래소에서 행해지는 것으로 이해할 수 있습니다. 장래 일정 시점에서 미리 정한 가격으로 매수 혹은 매도할 것을 현재 시점에서 약정하는 거래로 미래 가치를 사고파는 것이며 그에 따른 수익이 결정되는 거래입니다.

현물거래는 주식시장에서 주가에 따라 매도 매수를 바로 진행하는 일반적으로 거래되는 방식

선물거래는 계약서만 오가는 시장 정해진 만기날 실제 주식을 계약서에 예약되어 있는 가격으로 거래되는 방식

선물거래에 대한 간단한 예시

내가 가격이 오를것으로 예상해서 한물 건의 가격을 1000원에 한 달 뒤 만기일을 잡게 되고 만기일 종가가 2000원이라면 나는 1000원의 차액을 수익으로 실현합니다.

* 차액 = 만기일의종가 - 자신의 포지션 진입 가격

만기가 되기까지 꼭 기다려야 하나요?

만기가 되기 전가 지도 중간 청산이 가능합니다. 매수 포지션이라면 매도를 선택할 수 있고 이렇게 가능한 이유는 선물거래하는 사람이 많아 정반대로 생각하는 사람이 생기기 때문에 서로간의 조건이 맞다면 중간청산이 선물거래의 주요 개념 가능합니다.

2. 나스닥선물거래

자 선물거래에 대해서 위와 같이 공부했다면 나스닥선물거래는 무엇인지 알려드리겠습니다.

나스닥선물거래는 미국 나스닥 주식시장에서 상장된 100대 비금융 대형주에 대해 포지션을 관리하는 실시간 나스닥 선물지수 입니다. 주 종목으로는 컴퓨터 하드웨어, 소프트웨어, 통신, 바이오테크 등의 산업들을 포함하는 선물 지수입니다.

실시간 나스닥 선물지수에 편입된 주요 기업들은 애플, 마이크로소프트, 구글, 아마존 등이 대부분입니다. 100대 기술주를 선정하여 선물지수로 활용하는 것입니다. 나스닥에서 거래되는 종목들 중 하루 거래량이 10만 주 이상이면서 시총 상위 100위 종목을 구성된 지수입니다. 일반적으로 변동성이 큰 지수이기 때문에 하이리스크 - 하이리턴으로 판단됩니다.

증거금으로는 2000만 원의 개시 증거금 (거래를 시작하기 위한 기본 예탁금) 이 필요로 합니다.

3. 마이크로나스닥 거래 및 선물거래의 주요 개념 레버리지 지원

앞서 나스닥선물거래 증거금이 2000만 원이기 때문에 초보 투자자들에게는 상당한 리스크가 아닐 수 없습니다. 금전적인 문제를 개선하기 위해 선물거래소에서는 1/20의 계약의 크기를 줄인 마이크로 나스닥 선물거래 종목을 또한 만들어 두었습니다. 나스닥 선물거래 규모의 10%라고 생각할 수 있습니다.

그리고 2000만 원의 증거금이 버거운 투자자들을 위해 증권사의 신용 미수거래와 같이 (위험합니다.. 절대 따라 하시면 안 됩니다.) 증거금을 지원받을 수 도 있습니다. 레버리지 관점으로 투자 가능하지만 단기간 안에 부자 혹은 거지가 될 수 있기 때문에 현재 많은 코인 시장에서 벌어지는 위험한 투자임을 명심해야 합니다.

4. 나스닥선물 거래는 어떻게 하죠?

인베스팅닷컴에서는 지수선물거래를 진행할 수 있습니다. 실시간으로 나스닥 선물지수, 차트, 최신 금융뉴스, 주식시장 데이터 등을 제공하는 사이트입니다.

그리고 앞선 마이크로나스닥 거래와 같이 여기선 나스닥 100주 가짓수의 계약단위를 20%로 축소하여 거래하는 상품도 있으니 확인해 보시기 바랍니다.

그리고 증거금은 선물 가격의 15%입니다. 초기 거래 투자금이 주식보다는 그래도 많이 확보되어 있어야 한다는 점 알고 있으셔야 합니다. 나스닥 100 지수의 기업들이 상장폐지를 당할 일은 없다고 보지만 높은 변동성으로 인해 증거금 삭제가 번번이 있을 수 있기 때문에 투자에 더 큰 관심이 필요한 점 명심 또 명심입니다.

선물거래의 주요 개념

외환거래

환율의기초이론

현물환거래

선물환거래

Customer Center

특정외화를 장래의 특정시점에 특정환율로 매매할 것을 약정하고 2영업일이 경과한 때부터 결제일을 정하는 거래(통상 1년 이내) cf. 규격화된 상품이 거래소에서 거래되는 금융선물(Futures)과는 구별되는 개념

선물환거래의 동기

무역거래에 따른 환리스크 헷지 - 일반적으로 무역거래는 매매계약시점과 결제시점까지 상당한 기간이 존재하므로 이 기간 동안 환리스크를 헷지하기 위해 선물환거래를 이용함. 즉, 한국의 수입상이 3개월 후에 수입결제를 해야 한다면 현재의 매매계약 체결시점에서 3개월 만기 선물환거래를 통해 결제환율을 고정시켜 놓음으로써 3개월 동안의 환율변동으로부터 벗어날 수 있음 재정거래(Arbitrage) - 환율 및 이자율에 순간적인 불균형상태가 발생할 경우, 이러한 불균형상태를 이용한 무위험 차익거래를 하기 위해 선물환거래가 이용됨 투기거래(Speculation) - 장래의 환율변동을 이용하여 자기자금의 부담 없이 이익을 획득하려는 적극적인 동기에서 선물환거래가 이용될 수 있으나,
장래에 대한 예측이 빗나갈 경우 손실을 감수해야함

- 한도거래 : 담보제공, 신용 등으로 거래한도를 정하고 거래 가능 - 보증금거래 : 은행이 정한 일정율의 보증금을 납부하고 거래 가능
이때, 선물거래의 주요 개념 보증금은 고객의 계약이행을 보증하기 위해 수취하며, 선물환계약 만기결제 후 고객에게 환원

거래가능시간

※ NDF(Non Deliverable Forward, 차액결제선물환)

개념 - 만기에 계약원금을 교환하는 선물환거래와는 달리 계약선물환율과 만기시 현물환율과의 차이만을 정산하는 거래 생성배경 및 발전과정 - THB, KRW, CNY 등 자본거래 제한 및 국제적 유동성이 결여된 통화에 대한 환리스크 헷지 및 투기거래 목적으로 홍콩, 싱가폴, 런던 및 뉴욕 등에서 시장이 형성 - KRW의 경우 외국인 주식투자한도 확대로 원화강세 가능성이 높아지자 환헷지 필요성 때문에 거래량이 증가했으며, 99년 4월 국내 외국환은행과 비거주자와의 선물환거래가 허용되어 투기거래도 증가하면서 전체 NDF거래량이 증가해왔음 주요특징 - 만기에 차액만을 결제하므로 일반 선물환계약에 비해 만기시 결제리스크가 상대적으로 작으며, 따라서 투기거래에도 유리 - 만기시 현물환율은 통상 만기일 전 영업일자 매매기준율(만기일 제2영업일전일자 시장평균환율)이 적용

※ 선물환 환율(Forward Rate 또는 Swap Rate)의 결정

- 금리평가이론(Interest Rate Parity Theory)에 의하면 국가간의 자본이동이 자유롭고 거래비용이나 세금 등의 제비용이 없다고 가정할 경우 현물환율과 선물환율의 차이는 양국간의 금리차이에 의해 결정

· 선물환율 > 현물환율 : 기준통화가 선물환 프리미엄 상태임
기준통화가 상대통화보다 저금리통화로, 저금리 통화에 대한 보상의 성격을 가짐


한 투자자가 1USD를 가지고 어느 나라에 투자하든지 원리금은 동일하다고 가정하고 미국과 일본에 투자하는 경우

1USD를 미국에 d기간동안 Rf의 수익율로 투자할 경우의 원리금은
1USD X (1 + Rf X d/360) ----------------- 1)

1USD를 일본엔화로 바꾸어 rv의 수익율로 일본에 투자한 후 선물환율로 환산한 원리금은
1USD X S(1 + rv X d/360)/F ------------- 2)
S : USD/JPY의 Spot 환율
F : USD/JPY의 Forward 환율

1)식과 2)식은 같아야 하므로
1USD X (1 + Rf X d/360) = 1USD X S(1 + rv X d/360)/F

따라서, F = S X (1 + rv X d/360) / (1 + Rf X d/360) ---------------3)

3)식의 양변에서 S를 빼서 Swap Rate(SR)를 구하면
Swap Rate(SR) = F - S = S X <(rv - Rf) X d/360>/ (1 + Rf X d/360) --------------- 4)
4)식의 분모 (1 + Rf X d/360)은 거의 1에 가까우므로 다음과 같이 약식으로 사용할수있다.
Swap Rate(SR) = F - S = S X <(rv - Rf) X d/360>----------------- 5)
4)식에서 Rf > rv 이면 기준통화가 고금리통화이므로 기준통화는 선물환 디스카운트통화가 되며,
Rf


0 개 댓글

답장을 남겨주세요